互盈策略二季度拖累业绩，今世缘顾祥悦：受市场大环境影响，消费场景减少

　　近日，今世缘酒业披露的2025年中期业绩报告显示，上半年，今世缘实现营收69.51亿元，同比下滑4.84%，归母净利润同比下跌9.46%至22.29亿元，毛利率73.4%互盈策略，较上年同期减少0.4个百分点。

　　今年一季度，今世缘依旧保持着上升势头，总营收达到了50.99亿元，涨幅为9.17%。由于在江苏省内市场的营收，占今世缘总营收的9成左右，如果按照这个趋势发展下去，他们与洋河股份的省内营收差距将会进一步缩小。

　　然而互盈策略，今世缘的增长在第二季度戛然而止，而且出现了大幅下滑。半年报数据显示，今年第二季度，今世缘的营收只有18.5亿元，同比下降29.7%；归母净利润为5.85亿元，同比下降37.1%。　

　　在2023年营收突破百亿后，今世缘曾提出2025年实现150亿元的挑战目标。2024年，公司表现稳健，全年实现营业收入115.44亿元，同比增长14.32%；净利润34.12亿元，同比增长8.80%，在行业整体承压的背景下仍属不错。

　　然而，面对行业逆风，今世缘于今年4月主动调整经营节奏，将全年目标设定为营业收入同比增长5%~12%，净利润增幅略低于收入增幅，释放出降速求稳的信号。

　　目前看来，无论是150亿元的营收挑战目标，还是5%-12%的增长目标，今世缘恐怕都很难完成。

　　在9月4日举行的2025年半年度业绩说明会上，对于投资者提问的“全年是否有新的经营目标？十四五收官，十五五的增速指引如何？”

　　今世缘董事长、总经理顾祥悦表示，制定的主要经济指标，是我国当时掌握的信息做出的一种预测，它不是一体的承诺。

　　作为公司互盈策略，会尊重市场环境的变化，致力于提升市场的份额，努力做最好自己，而不是纠结于营收、利润的绝对数增长。

　　“十五五要根据整个国家层面的一些规划，对未来的宏观经济，行业发展的趋势，进行现代科学的预测。在掌握丰富信息的基础上来制定我们整个战略举措，以及我们主要的经济指标。长期来看，我认为整个行业会在触底后进入稳健增长的新常态。”他说。

　　对于二季度的下滑，顾祥悦则表示，主要受市场大环境影响，消费场景减少。江苏市场目前同比仍然承压，但环比有所改善。

对于薪酬增长和折旧管理费用增长，独立董事、审计委员会主任委员张卫平表示，薪酬增长主要有三个因素，一是管理人员的增加，二是新招销售人员培训期间薪酬增加人数增加较多，且培训期间延长。三是管理人员工资水平增长。对折旧和修理费增长，主要是南厂区技改项目投入使用，维修项目和厂房设备折旧的增长。

　　对于销售费用率提升的原因，董事会秘书王卫东表示，销售费用率提升的主要原因是二季度营收下降，但固定费用基本没有减少，同时市场竞争加剧也使变动费用率略有上升。公司坚持稳中求进的理念，继续推进省内市场的精耕细作，坚定发展省外周边重点市场。基础的投入少不了。下半年要进一步强调精准投放，定向结构性，减少低效促销活动，保持宣传强度，通过降低采购价格来售价宣传预算。